ＲＯＥ（株主資本利益率）の計算式は下記の通りになります。 ＲＯＥ（株主資本利益率）=（純利益÷株主資本）×100 もしくは
ＲＯＥ（株主資本利益率）= {1株益（ＥＰＳ）÷1株あたりの純資産（ＢＰＳ）}×100上記の計算式のＥＰＳ、ＢＰＳはどちらも純利益、株主資本を発行済株式数で割っているだけなので結果は同じになります。

ＲＯＥを理解するには、純利益を理解しなければなりません。

右にある簡単に書いた損益計算書を見えてもらえればわかると思いますが、純利益は企業があげる総収益から総支出を引いたものです。企業が儲けた総利益ともいえます。この純利益に基づき1株あたりの配当の額が決められます。

＜損益計算書＞ 売上 売上原価（仕入れなど） 営業費用 営業利益（損失） 経常利益（損失） 税引前当期利益（損失） 当期純利益（損失）

簡単に説明すると、売上から売上原価（商品、もしくは商品を作るのにかかった費用）、営業経費（商品を売るのにかかった費用）を引いたのが営業利益となります。営業利益から本業以外の損益を差し引きすると、経常利益。経常利益から、突発的に発生する手持ち資産（工場、土地などの）などの損益を差し引きすると、税引き前当期利益になり、そこから約40％の税金を引くと、当期純利益になります。

この当期純利益を発行済株式数で割ったものです。 企業の1株当たりの儲けがどのくらいあるかをみているので、ＥＰＳが伸びているということは、企業の利益が増加しているといえるのです。ただし、株式分割で発行済株式数が増えると、当然のことですが当期純利益が同じでも1株益は少なくなるので、前期比と比較する場合は発行済株式数が同じなのかの確認をしてください。 1株益（ＥＰＳ）を指標にする場合の注意点が1つ、ＥＰＳは純利益で計算するので本業以外の収益（有価証券、土地などの売却）が増加した場合、1株当たりの利益も増加します。 純利益から、役員に支払う賞与、株主に支払う配当金を差し引いて残った利益を、未処分利益として、決算手続き語に貸借対照表（Ｂ/Ｓ）の資本の部（株主資本）に組み入れます。

ＲＯＥを理解するには、純利益と株主資本を理解しなければなりません。

資本は、株主資本とも言いますが、右の簡単に書いた貸借対照表（Ｂ/Ｓ）の水色の部分になります。資産から負債を引いた金額になります。大雑把に言えば、売ればお金に変えられるものから、将来お金を支払わなければならないものを引いて残った金額です。

＜貸借対照表＞ 資産 負債 資本

株主資本は、株主から集めたお金と内部留保金（企業が営業であげた利益）で成り立っています。資産の増減がなく、負債（借金）が増加すれば、企業は利益の悪化により利益の積み立てである内部留保を減らしているはずです。

1株あたりの純資産（ＢＰＳ）は、水色の部分、資本（株主資本）を発行済株式数で割ったものです。 負債が増えても、資産が増加していれば、将来に向けての設備投資と考えられるので、売上が伸びていれば問題ないと思います。 1株あたりの純資産（ＢＰＳ）=株主資本もしくは総資本÷発行済株式数 数字の上だけで考えれば、ＢＰＳの金額とは企業が解散した時に株主が受け取る金額でもあります。（実際は、企業の持つ資産は時価でない場合が多いので計算通りにはいかないと思いますが） ＢＰＳの額は、実際の株の価値でもあります。ですから、株価が下落した場合でも、ＢＰＳの額が底値になるケースが多いです。ＰＢＲでいえば、ちょうど1倍となります。1倍以下であれば、実際の株の価値よりも株価が安いと判断できます。

ＲＯＥ（株主資本利益率）は、株主から集めたお金と内部留保(利益の積み立て）をいかに効率よく運用して、どれだけ利益を出したかの利率です。ＲＯＥが高ければ高いほど、効率の良い経営をしているということになります。 ＲＯＥを説明するの為に純利益と株主資本の説明をした理由は、純利益が本業の儲けだけで出た利益とは限らないということを理解して欲しかったからです。純利益が多く出れば、ＲＯＥは高くなります。しかし、本業以外の収益で大きく利益が出た場合、税金を支払っていなかった（前期出した赤字は5年間繰り越せる）場合でも、高ＲＯＥになります。しかし、この場合の高ＲＯＥは一時的なものです。そんな事を知らずに、高ＲＯＥだからといって、株を購入してしまったら損をする確率が高くなります。 ですので、最低でも前期に比べ売上が伸びているのか。純利益ではなく、営業利益（本業で儲けた金額）が伸びているかを確認しましょう。そして、純利益、は最終的に内部留保として株主資本（上の図の水色の部分）に組み入れられます。内部留保は決算の度に積み立てられていきますので、内部留保の額は企業が利益を出し続ける限り、基本的には増えていきます。ということは、純利益が増えていかなければ、ＲＯＥは下がります。

実際に計算をしてみましょう。

• 1株当たりの純利益が100円で、1株当たりの株主資本が1,000円の場合のＲＯＥは（配当などの支出は考慮しません）

（100円÷1,000円）×100=10％ これを前期と考え、今期も純利益が100円だった場合のＲＯＥは、
{100÷（1,000円＋100円）}×100=9％となります。